Про доходности облигаций – без сложных формул

Содержание
  1. Что такое доходность к погашению облигаций
  2. Сроки и дата погашения облигаций
  3. Порядок, условия и правила погашения
  4. Погашение облигаций у клиентов брокера
  5. Примеры бухгалтерских проводок погашения облигаций
  6. Возможно ли досрочное погашение
  7. Доход долговых бумаг российских эмитентов
  8. Облигации федерального займа ОФЗ
  9. Муниципальные
  10. Корпоративные
  11. Еврооблигации
  12. Виды доходности
  13. Купонная
  14. Текущая доходность
  15. Номинальная
  16. Простая доходность к погашению
  17. Эффективная доходность к погашению
  18. К оферте
  19. Суть получения прибыли простыми словами
  20. На какие параметры обратить внимание?
  21. По каким формулам рассчитать?
  22. Текущая
  23. К погашению или продаже
  24. Эффективная
  25. Как зарабатывать на евробондах?
  26. Как выбрать облигации?
  27. На что обратить внимание в первую очередь?
  28. Сколько можно заработать?
  29. Выгодно ли покупать?
  30. Можно ли покупать на ИИС?
  31. Где посмотреть список доступных для покупки бумаг?
  32. Сколько стоит 1 штука?
  33. Какой доходностью обладают разные виды облигаций
  34. Купонная доходность — это проценты инвестора?
  35. Доходность упала — цена выросла. Это не шутка?
  36. Как получить максимальную выгоду от продажи?
  37. Заключение

Что такое доходность к погашению облигаций

Доходность к погашению, говоря просто, — это полный доход, который получил владелец за время обладания ценной бумагой. Сюда включаются все выплаты по купонам, стоимость погашения, срок владения.

Рассчитывается доходность по следующей формуле:

  • YTMop — ориентировочная доходность;
  • Сг — сумма выплат по купонам;
  • P — стоимость облигации в настоящий момент на рынке;
  • N — номинал;
  • T — время до конца погашения.

Данная формула может показать ориентировочную доходность к погашению. Так можно рассчитать приблизительный доход, понять, на какой процент прибыли от вложенных капиталов можно рассчитывать. Если вас интересует определенная ЦБ и ее доходность, лучше обращаться на специализированные сайты.

Сроки и дата погашения облигаций

Процедура выкупа обозначает изъятие из обращения, выплату номинальной стоимости или иное возмещение, если это было прописано в проспекте эмиссии. Владелец ЦБ может получить деньги или другие ценные бумаги при погашении выпуска.

Чаще эмитенты при выпуске указывают конкретный период с датами начала и конца погашения. Это делается для того, чтобы разнести выплаты по срокам. Требования по выкупу в один день могут привести к финансовым затруднениям или даже дефолту — отказу от исполнения своих обязательств.

Обычно сроки назначаются от месяца до полугода. Здесь нет ничего страшного, так как аккумулировать свободные средства за короткий срок не всегда могут даже большие и устойчивые компании.

Порядок, условия и правила погашения

Как происходит погашение? В зависимости от типа долговых обязательств.

В случае с дисконтными облигациями выкуп производится только в денежной форме.

Для купонных могут быть два варианта:

  • денежный;
  • безденежный.

Второй вариант должен быть предусмотрен еще при выпуске. В любом случае выбор способа погашения остается за инвестором.

Когда наступает объявленный в проспекте эмиссии период выкупа, инвестор может заявить о том, что хочет погасить свою облигацию. Для ЦБ, выпущенных в бездокументарном виде, владельцы, зарегистрированные в реестре держателей долговых обязательств, получают первоочередное право на выкуп.

Порядок выплат определяется очередностью подачи заявления или временем покупки и производится по номинальной стоимости.

Погашение облигаций у клиентов брокера

Если физическое или юридическое лицо покупало облигации через брокера, деньги вначале поступают на счет брокера, а затем переводятся клиенту.

Обычно эти операции производятся автоматически и контролируются посредником. Клиенту придет сообщение о поступлении денег. Никаких заявок подавать не нужно, так как учет движения бумаг идет по обычным каналам брокера. Все фиксируется в электронном виде. Эмитент в процессе выкупа рассылает деньги по предоставленным ордерам купли-продажи.

Примеры бухгалтерских проводок погашения облигаций

Примером проводки служит таблица. Рассматривается случай, когда компанией на вторичном рынке была куплена облигация АО «Печерский» за 1315 рублей, номинал которой составлял 1241 рубль.

Возможно ли досрочное погашение

Если при выпуске долговых обязательств в проспекте эмиссии была оговорена возможность досрочного погашения, то никаких проблем не возникает, все делается, как сказано в документе. Все особенности выкупа прописываются в условиях выпуска.

Для остальных случаев досрочного погашения необходимы форс-мажорные обстоятельства. К таковым относится просрочка по выплатам на более чем 10 дней или утрата обеспечения эмиссии. То есть когда эмитент не может исполнять свои обязательства в полном объеме.

Доход долговых бумаг российских эмитентов

Для вложения денег в облигации необходимо для начала узнать примерный уровень дохода от данного вида инвестиций на определенный период времени. Сейчас некоторые операции можно делать самостоятельно, но чаще всего все действия по покупке и продаже облигаций проводятся через профессионального специалиста — рыночного брокера.

Основные виды долговых бумаг на российском рынке можно приобрести в нескольких вариантах:

  • облигации федерального займа
  • муниципальные;
  • корпоративные долговые бумаги;
  • еврооблигации.

Все виды таких инвестиций имеют свою специфику, которую при операциях с ними необходимо учитывать.

Облигации федерального займа ОФЗ

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это специализированные ценные бумаги с купонами государства, выпущенные Минфином РФ.

Доход данных бумаг формируется в зависимости от ставки рефинансирования ЦБ.

Основным их плюсом является то, что прибыль от владения портфелем подобных долговых обязательств всегда будет несколько больше прибыли по депозитным вкладам. В текущей ситуации средний доход ОФЗ измеряется в диапазоне от 6% до 9% годовых.

Существует подвид ОФЗ — народные ОФЗ (ОФЗ-н). Доход от таких ценных бумаг несколько ниже (примерно на 1,5-2%). Это происходит из-за комиссионных финансового агента (банка).

Главное преимущество данного вида инвестиций — максимальная защищенность от большинства негативных факторов. Ставка по этому вложению постоянна, полностью отсутствует возможность, что отзовут лицензию или будет запущен процесс банкротства.

Так как нет какой-либо возможности возникновения проблем с лицензированием деятельности банка (а также — с возвратом средств и получением прибыли), это выгодный вариант для вложения денег при желании инвестора сохранить средства и получить некоторую прибыль. Надежность данных инвестиций обеспечена гарантиями самого государства.

Муниципальные

Выпуск собственных долговых бумаг осуществляют отдельные субъекты Российской Федерации. Такие выпуски называются муниципальными. Прибыль от данного вида инвестиций будет несколько больше прибыли от ОФЗ. В среднем данная цифра составляет от 7% до 12% годовых.

Для данной облигации доходность обеспечивают гарантийные обязательства субъектов РФ, благодаря чему эти вклады имеют высокий уровень надежности. В случае если у регионов возникают сложности с выплатами, государство вмешивается и осуществляет выплаты по долговым обязательствам.

Корпоративные

Многие крупные и средние организации выпускают свои ценные бумаги, в том числе и долговые, за счет чего привлекают сторонних инвесторов вложить средства в их бизнес, тем самым став кредитором.

Российская фондовая биржа показывает постоянный прирост данного формата бумаг, но пока уровень корпоративных облигаций по сравнению с мерками мировых бирж слишком нестабильный, то есть волатильный.

Средний доход по корпоративным облигациям находится в диапазоне 6-14%. Если доход выше 14%, то такие варианты являются высокодоходными, при этом становясь высокорисковым портфелем.

Еврооблигации

Это долговые обязательства, которые выпускают зарубежные компании (или их дочерние организации). Данные бумаги номинированы в валюте других стран. Сегодня такие долговые обязательства в среднем в 3 раза доходнее депозитного банковского вклада. Долларовые выпуски приносят в среднем 2-6% годовых, в евро — до 3%.

Виды доходности

Существует несколько видов доходности. Каждая из них имеет свою специфику расчетов.

Купонная

Чаще всего для расчетов используется данный вид доходности, который достаточно прост для понимания. Легче всего понять, что такое доход по купону, можно на примере: когда выпускается купон 6%, это значит, что доход по этому выпуску облигации будет 6% годовых.

Благодаря простоте данного вида, расчет доходности этой бумаги несложен — это сумма выплат по купону за год. В варианте купона 6% тот, кто вложил средства в этот вид активов, заработает 60 рублей с 1 бонда.

Необходимо помнить, что по некоторым облигациям эмитенты осуществляют выплаты каждые полгода или поквартально. В таких случаях сумма делится на 2 или 4 части. То есть когда у купона доход 8%, и выплаты квартальные, то они выплачиваются в размере 2% от суммы инвестиций.

Капитализации процентов, как по депозитам, у данных ценных бумаг не происходит.

Текущая доходность

Текущая доходность облигации, в отличие от купонной, принимает во внимание рыночную стоимость облигации. Этот вариант рассчитывает, какую прибыль получит инвестор по отношению к своим вложениям.

Номинальная

Ситуация, когда доход по купону уже начислен, но еще не выплачен, в предыдущих вариантах не учитывалась. Когда инвестор приобрел данные ценные бумаги, он должен выплатить НКД предыдущему владельцу.

Простая доходность к погашению

Самая распространенная ситуация — когда инвестор ждет окончания срока облигации до погашения и забирает все выплаты по купонам и номинал. Чаще всего это самый прибыльный вариант, особенно если приобретаются краткосрочные бонды. Зависимость доходности в данном случае происходит напрямую от сроков владения.

Эффективная доходность к погашению

По облигациям не существует капитализации процентов, как по депозитам, так как предполагается, что инвестор будет реинвестировать свой доход. В связи с этим и рассчитывается эффективная доходность к погашению — когда складывается номинал, купон и дополнительная покупка таких же бумаг.

Когда инвестор получает купон по погашенной облигации, он вновь приобретает данную ценную бумагу. При реинвестировании дохода возможно умножение прибыли на более выгодных условиях, чем при депозитарном вкладе.

Для понимания возьмем примеры доходностей по видам облигаций Альфа-Банк-14-боб:

  • купонная — 8,25%;
  • текущая — 8,2999%;
  • к погашению — 8,2365%;
  • эффективная — 8,694%.

К оферте

Оферта — обратный выкуп облигаций эмитентом. Она бывает принудительной, то есть выкуп является обязательным, и все инвесторы должны продать ценные бумаги данного выпуска, и добровольной. В основном производят второй тип.

Даже при добровольной оферте часто специально начисляют невыгодный купон, где доходность равна 0,01%. Данные инвестиции перестают быть выгодны, и инвесторы стараются продать подобные бумаги до оферты.

В подобных случаях удобен для использования расчет по доходности к оферте.

Суть получения прибыли простыми словами

Для наглядности, лучше взглянуть на пример с картинками, где простыми словами объясняется откуда у облигаций берётся доход.

  1. Мы покупаем облигацию с номинальной стоимостью 1000 рублей. Заплатить за неё придётся грязную цену: рыночная цена + накопленный купонный доход (НКД). Цена выражается в процентах, в нашем примере она равна 103%, а это значит 1030 рублей за одну облигацию. НКД мы должны заплатить текущему владельцу облигации за то, что он владел этой бумагой некоторое время с момента выплаты последнего купона (об этом в следующем пункте). Всё это делается системой автоматически, просто нужно иметь достаточно средств на счете.
  2. Основной доход у облигаций получается за счет периодических выплат за владение бумагой, называемых купонами. Выплаты обычно производятся 2 раза в год деньгами на счёт, которые тут же можно использовать для чего угодно. В нашем примере, мы продержали облигацию достаточно времени, чтобы получить 4 купона. Таким образом, у нас на руках облигация номиналом 1000 рублей и 152 рубля полученных выплат.
  3. Есть два способа получить основную сумму назад: дождаться погашения и продать на вторичном рынке (так же как купили). Рассмотрим первый из них. Погашение облигации – это выкуп бумаги эмитентом в установленную заранее дату. Эмитент брал кредит и выплачивал проценты, теперь в назначенный срок он обязан выплатить полную сумму кредита своим инвесторам.
    Если бы срок жизни бумаги заканчивался, то вместе с последним купоном, нам бы выплатили и номинал бумаги, а в нашем случае – это значительно меньше, чем цена покупки. Это была бы невыгодная облигация. Доход в процентах указан на картинке.
  4. Но скорее всего облигация не стоила бы так дорого, когда срок погашения так близок. Более реалистичен пример, когда срок погашения ещё через несколько лет, например, 8, и мы не хотим ждать так долго и хотим вернуть деньги. Для этого нужно продать облигацию. Предположим, нам повезло и цена облигации даже немного выросла за это время, и мы решили её продать ровно через 2 года с момента приобретения, а это значит, что НКД будет точно таким же, как при покупке. Вот какой доход мы тогда получим.

Итак, доходность берётся от купонных выплат, поэтому в первую очередь смотрите на это значение. Но от действий инвестора тоже многое зависит, если невыгодно приобрести облигации, доход может существенно пострадать.

Ещё один способ получить дополнительный доход – реинвестирование купонных платежей. В нашем примере это было невозможно, так как одна облигация стоит 1000 рублей, а купоны слишком маленькие. Но если бы мы покупали 500 облигаций, то купонные выплаты в нашем случае бы составили 500*38 = 19 000 рублей. А это значит, что мы бы смогли купить ещё как минимум 18 облигаций (103% рыночная цена, помните?). Тогда на следующий раз, мы бы получили уже 19 684 рубля, купили бы ещё на них облигации. И так далее.

Обычные сложные проценты, которые и называются реинвестированием. Для того чтобы подсчитать доходность для реинвестирования, нужно воспользоваться формулой эффективной доходности (о ней ниже).

На какие параметры обратить внимание?

У облигации есть три основных параметра, которые в большей степени определяют доходность:

  1. Купонная ставка.
    Ставка купона показывает, какой процент будет выплачивать эмитент инвестору в установленный срок в течение «жизни» ценной бумаги. Начисляется купон ежедневно (НКД), а выплачивается зачастую раз в полгода или квартал. Чем больше купон по отношению к цене приобретения, тем выше доходность.
  2. Рыночная цена.
    Показывает, за какую цену можно на данный момент продать или купить долговую бумагу. Доходность будет тем выше, чем ниже цена приобретения по отношению к цене продажи или погашения. Рыночная цена может быть как выше, так и ниже номинальной стоимости бумаги.
  3. Вид купона.
    Облигация может иметь купон, значение которого периодически меняется по тому или иному алгоритму и не известно заранее, пока не его не анонсирует эмитент. Также бывают индексируемые облигации (ОФЗ-ИН), или и вовсе без купона.

Но будет также очень полезно углубиться и ознакомиться и со следующими двумя понятиями:

  • На рынке существуют облигации с офертой. Оферта – это предложение эмитента о досрочном погашении облигации по оговоренной цене. Этот параметр дает право инвестору, не дожидаясь конца срока «жизни» долговой бумаги, погасить, либо продать бумагу по номинальной цене в заранее установленную дату. Дату можно посмотреть в проспекте эмиссии на странице конкретной облигации. После установленной даты облигации списываются со счета на следующий или 1 рабочий день, а деньги должны прийти в течение 20-25 дней.
    Размер купона по этим бумагам фиксируется лишь до даты оферты, а после нее эмитент меняет ставку по купону, обычно, ориентируясь на актуальные рыночные доходности таких же ценных бумаг. Этот параметр дает возможность снижать риски за счет меньшего периода обращения бумаг, но в некоторых случаях снижает доходность.
  • Дюрация облигаций. Дюрация это показатель, который дает ответ на вопрос: через какой промежуток времени окупятся вложения инвестора? Он включает в себя срок обращения бумаги и вероятность изменения процентных ставок во время этого периода. Чем меньше этот параметр, тем ниже риски у инвестора и более стабильная доходность.

По каким формулам рассчитать?

Для того чтобы подсчитать доходность своих облигаций, необходимо знать значения следующих параметров:

  • ставка купона;
  • номинальная цена;
  • цена приобретения;
  • курс в момент приобретения;
  • дата погашения/продажи;
  • цену продажи (в случае, если продаем).

Купонный доход – это процент, который эмитент обязуется уплатить по определённой заранее ставке раз в полгода (бывает и раз в квартал или раз в год). Но это ещё не наша итоговая доходность. Вообще говоря, нельзя просто так взять, и сразу по одной формуле посчитать годовую доходность облигации. Сначала придётся немного разобраться в видах доходностей. Это понадобится для расчёта к любой уникальной ситуации.

Текущая

Владелец облигации получает определенные выплаты от эмитента каждый купонный период. По ставке, которая ему известна. Но из-за того, что бумага куплена не за номинальную стоимость, а по рыночной цене, реальная цифра для конкретного случая будет различаться. Это и называют текущей доходностью. Обобщим это в определение.

Текущая доходность – это годовая доходность облигации в процентах с учётом купонной ставки и цены приобретения.

Вычисляется по формуле:

CY = К / П * 100%

  • CY – текущая купонная доходность;
  • К – выплаты по купонам за год в рублях (ставка по купону – % от номинала);
  • П – цена покупки облигации без учета НКД, руб.

Пример: инвестор покупает облигацию по рыночной цене 1030 рублей (103%), номинал бумаги 1000 рублей. Допустим, ставка по купону 7.5%, а это 75 рублей в год. Тогда текущая доходность = ( 75/1030 ) * 100% = 7.28% годовых.

СПРАВКА: текущая доходность не учитывает изменения рыночной цены облигации за время хранения (что также может быть источником дохода).

К погашению или продаже

Для подсчета доходности ваших облигаций, используйте именно эту формулу. Для этого нужно заранее подсчитать текущую купонную доходность, она используется в этой формуле. НКД для простоты можно отбросить, так как выплаты по купонам его покрывают. Эта формула подойдёт и для подсчета доходности к погашению, и к продаже, и к оферте.

  • Y – доходность в годовых процентах к погашению/продаже;
  • CY – текущая купонная доходность, которая описана выше;
  • N – номинал облигации (Внимание! В случае досрочной продажи, здесь подставляем цену продажи в рублях);
  • P – рыночная цена приобретения в рублях;
  • t – количество дней владения бумагой (прогноз до момента погашения или продажи).

Рассмотрим формулу на примерах.

  1. К погашению. Как и в предыдущем примере, инвестор купил облигации по цене 1030 рублей (номинал 1000 рублей), ставка купона 7.5%. По формуле текущей доходности CY составила 7.28%. Допустим, дата погашения облигации ровно через 3 года (для простоты, но можно подставить любое количество дней). Тогда доходность к погашению составит 7.28% + ((1000 – 1030) / 1030) * 365 / 1095 * 100% = 6.3% годовых.
  2. К продаже. Такие же исходные данные, но вдруг через 9 месяцев рыночная цена облигации по тем или иным причинам выросла и составила 106.5% (1065 рублей). Инвестор решил не ждать погашения и продать досрочно. И хотя прошло меньше года, для сравнения удобно считать именно годовой процент. Вместо номинала подставляем цену продажи, и получаем, что доходность равносильна следующему эквиваленту в годовых процентах: 7.28% + ((1065 – 1030) / 1030) * 365 / 91 * 100% = 20.9%.
    Это очень хороший доход, и он стал возможен, благодаря сильному изменению цены. В реальности для такого скачка должны быть веские причины, например, очень сильное снижение ключевой ставки и малое количество альтернатив облигаций с подобной доходностью.

Эффективная

Эффективная доходность представляет собой полный доход владельца облигации с учетом реинвестирования купонов и учитывает такой показатель, как рентабельность инвестиций. Проще говоря, это доходность, которую мы получим, если будем покупать такие же облигации на все деньги, полученные от купонов. Упрощенная формула для расчета выглядит так:

  • YTMор – примерная доходность к погашению;
  • Cг – деньги полученные от выплаты купонов за год (в рублях);
  • P – текущая рыночная цена облигации;
  • N – номинал;
  • t – количество лет до погашения.

Внимание! Существует заблуждение, что вложения в облигации уступают банковским доходностям, однако, правильно их выбрав, можно составить настолько сбалансированный продукт, что он в несколько раз обгонит банковский аналог.

Возьмем уже известный пример, купили облигацию (номинал 1000) по 1030 рублей, ставка 7.5%. Погашение через 3 года. Эффективная доходность в этом случае будет: ((1000 – 1030) / 3 + 75) / ((1000 + 1030) / 2) * 100% = 6.4% годовых. Напомним, что без реинвестирования, доходность бы была 6.3% годовых. Помните, что это приблизительная эффективная доходность.

Как зарабатывать на евробондах?

Еврооблигации – это бонды, которые обращаются в иностранной валюте.

Как и в обычных облигациях, у инвестора есть возможность получать купонный доход и зарабатывать за счет прироста стоимости.

Помимо этого, в работе с евробондами нужно учитывать колебания валютных курсов: девальвация национальной валюты будет способствовать большей прибыли в рублях, а укрепление внутренней валюты уменьшит конечную доходность.

Как выбрать облигации?

При выборе облигаций следует учитывать сразу несколько факторов. Нужно найти свой баланс между риском и доходностью. Здесь все будет зависеть от агрессивности инвестиционной стратегии.

Инвестор устанавливает предполагаемый срок инвестирования и на основании этого варьирует свои вложения, выбирая надежные государственные облигации при консервативной стратегии или высокодоходные, но более рисковые корпоративные или муниципальные бонды.

На что обратить внимание в первую очередь?

Всегда стоит обращать внимание на срок обращения, наличие оферт и других оговоренных условий.

Если говорить о вложениях в корпоративные облигации, то необходимо учитывать кредитный рейтинг российских эмитентов. Регулярности купонных выплат и валюта обращения также играют существенную роль при выборе облигаций.

Сколько можно заработать?

Самые надежные и ликвидные облигации, типа коротких ОФЗ, способны приносить доходность в размере 6–7 % годовых. Муниципальные бонды имею среднюю купонную доходность 8–10 % годовых. А корпоративные облигации будут давать самую большую ставку доходности, однако и риски в них значительно выше.

Конечно, здесь речь именно о средних значениях, в отдельных случаях доходности могут сильно смещаться. Помимо этого, следует помнить, что заработать можно на росте стоимости тела облигаций.

Выгодно ли покупать?

Распределение средств в портфеле долговых бумагах может быть очень выгодным. По сравнению с альтернативой в виде депозита облигации сильно выигрывают. Они могут приносить большую доходность при соответствующих рисках.

Помимо основного купонного дохода, к преимуществам облигаций относятся и условия обращения. Например, инвестор почти всегда может продать бонды на вторичном рынке, сохранив накопленный доход. А более регулярные выплаты обеспечивают больший эффект от реинвестирования средств.

Можно ли покупать на ИИС?

Облигации можно и нужно покупать на индивидуальные инвестиционные счета. Приобретение бондов именно таким способом дает возможность инвестору получить специальный налоговый вычет. Однако есть ограничения в виде максимальной годовой суммы пополнения в размере 1 000 000 руб.

Где посмотреть список доступных для покупки бумаг?

Увидеть актуальные выпуски и рыночные цены облигаций можно в брокерских терминалах. Инвесторы также пользуются специальными сайтами-агрегаторами по финансовым тематикам. К таким можно отнести rusbonds, cbonds, SmartLab и др.

Сколько стоит 1 штука?

Подавляющее число облигаций на российском рынке имеет номинал в размере 1000 руб. Номинированные в иностранной валюте облигации имеют первоначальную стоимость в 1000 долларов.

Иногда бонды продаются биржевыми лотами, тогда входной порог может сильно возрастать. Но сейчас есть возможность покупать структурные продукты, такие как ПИФы или ETF. В этих инструментах порог входа очень низкий, доступен практически любому частному инвестору.

Какой доходностью обладают разные виды облигаций

Разберем, какие бывают виды облигаций и их доходность. В принципе, о разновидностях облигаций я уже писал (желающие могут пройти по ссылке: Какие виды облигаций купить начинающему инвестору в 2019 году), поэтому просто укажу, на какую доходность стоит рассчитывать.

Доходность облигаций федерального займа варьируется от 7% до 8,4% годовых. Но при учете эффективной доходности можно рассчитывать и на 9%, и на 10%, – конечно, если тщательно покопаться в выпусках и подгадать момент покупки.

В целом доходность государственных облигаций ниже, чем всех остальных типов бондов – и муниципальных, и корпоративных. Муниципальные облигации, кстати, более выгодны, чем ОФЗ в плане купонной доходности. Пусть они формально и являются более рисковыми (но я не думаю, что правительство допустит дефолт какого-либо региона – иначе не будет доверия ко всем прочим долговым бумагам).

Доходность корпоративных облигаций зависит от эмитента – чем больше рисков, тем больший купон предлагает компания. На бондах банков и госкорпораций можно заработать в среднем 10-12% годовых, на облигациях компаний второго эшелона – 15-20%. Если же доходность облигации зашкаливает за 20%, то я сомневаюсь, что стоит брать на себя такие риски.

Например, в среднем доходность облигаций Сбербанка находится в диапазоне 7-8,5% годовых (а один из выпусков Сбербанк-1-2-об вообще предлагает купон в 12,5%, правда, эти облигации распространялись только по подписке), и это надежный эмитент.

А вот еще интересная статья: Как выбирать облигации для покупки на брокерский счет

А вот выпуск АПРИ Флай Плэнин-1-боб от некой АПРИ «Флай Плэнинг» (о которой я впервые узнал при подготовке этой статьи) предлагает целых 18% годовых. Компания, наверно, неплохая, раз прошла листинг на Мосбирже, но я бы не стал вкладывать в ее долговые бумаги без тщательного анализа.

Доходность облигаций США находится в промежутке от 2% до 3% годовых. Вообще, 10-летние бонды США – это один из индикаторов здоровья финансового рынка в целом. На момент написания статьи их доходность составляла 2,636%. Доходность остальных казначейских облигаций США можно посмотреть на скриншоте.

Доходность муниципальных облигаций США и корпоративных бондов выше, чем государственных бумаг – также, как и в России. Но в целом там ставки ниже. В основном компании предлагают доходность в пределах 10% годовых. Больше считается рисковым.

Купонная доходность — это проценты инвестора?

Не совсем. Каждый купонный период инвестор получает сумму определенных процентов по отношению к номиналу облигации на тот счет, который он указал при заключении договора с брокером. Однако реальный процент, который при этом получает инвестор на вложенные средства, зависит от цены приобретения облигации.

Если цена покупки была выше или ниже номинала, то доходность будет отличаться от базовой ставки купона, установленной эмитентом по отношению к номинальной стоимости облигации. Самый простой способ оценить реальный доход от вложения — соотнести ставку купона с ценой приобретения облигации по формуле текущей доходности.

Из представленных расчетов по этой формуле видно, что доходность и цена связаны между собой обратной пропорциональностью. Инвестор получает более низкую доходность к погашению, чем была установлена по купону, когда покупает облигацию по цене дороже номинала.

CY (current yield) — текущая доходность, от купона
Cг (coupon) — купонные выплаты за год, в рублях
P (price) — цена приобретения облигации

Пример: инвестор купил облигацию с номиналом 1000 ₽ по цене чистой 1050 ₽ или 105% от номинала и ставкой купона 8%, то есть 80 ₽ в год. Текущая доходность: CY = ( 80 / 1050) * 100% = 7,6% годовых.

Доходность упала — цена выросла. Это не шутка?

Так и есть. Однако, для начинающих инвесторов, которые не очень четко понимают различие между доходностью к продаже и доходностью к погашению, это зачастую трудный момент. Если рассматривать облигации как портфель инвестиционных активов, то его доходность к продаже в случае роста цены, как и у акций, конечно же, вырастет. А вот доходность облигаций к погашению будет меняться иначе.

Все дело в том, что облигация – это долговое обязательство, сравнить которое можно с депозитом. В обоих случаях, при покупке облигации или размещении денег на депозит, инвестор фактически приобретает право на поток платежей с определенной доходностью к погашению.

Как известно, процентные ставки по вкладам растут для новых вкладчиков, когда деньги обесцениваются из-за инфляции. Так же доходность к погашению облигации всегда растет, когда ее цена падает. Верно и обратное: доходность к погашению падает, когда цена растет.

Новички, которые оценивают выгоду в облигациях на основе сравнения с акциями, могут прийти к еще одному ошибочному выводу. Например: когда цена облигации выросла, допустим, до 105% и стала больше номинала, то покупать ее не выгодно, ведь при погашении по основному долгу вернут только 100%.

На самом деле, важна не цена, а доходность облигации — ключевой параметр для оценки ее привлекательности. Участники рынка, когда торгуются за облигацию, договариваются только о ее доходности. Цена облигации — это производный параметр от доходности. Фактически он корректирует фиксированную ставку купона до уровня той ставки доходности, о которой договорились покупатель и продавец.

Как связаны доходность и цена облигации, смотрите в видеоролике Академии Хана — образовательном проекте, созданном на деньги Google и фонда Билла и Мелинды Гейтс.

Как получить максимальную выгоду от продажи?

Итак, при росте цены доходность облигации падает. Следовательно, чтобы получить максимальную выгоду от роста цены при досрочной продаже, нужно выбирать облигации, доходность по которым может снизиться больше всего. Такую динамику, как правило, показывают бумаги эмитентов, имеющих потенциал для улучшения своего финансового положения и повышения кредитных рейтингов.

Большие изменения в доходности и цене могут показывать также облигации с большим сроком до погашения. Иными словами, длинные облигации более волатильны. Все дело в том, что длинные облигации формируют для инвесторов денежный поток большего объема, который сильнее влияет на изменение цены. Как это происходит, проще всего проиллюстрировать на примере тех же вкладов.

Предположим, вкладчик год назад разместил деньги на депозит по ставке 10% годовых на три года. А сейчас банк принимает деньги на новые депозиты уже по 8%. Если бы наш вкладчик мог переуступить вклад, как облигацию, другому инвестору, то покупателю пришлось бы доплатить разницу в 2% за каждый оставшийся год действия договора вклада. Доплата в данном случае составила бы 2 г * 2% = 4% сверху к денежной сумме во вкладе. За купленную на тех же условиях облигацию цена выросла бы примерно до 104% от номинала. Чем больше срок — тем больше доплата за облигацию.

Таким образом, инвестор получит больше прибыли от продажи облигаций, если выберет длинные бумаги с фиксированным купоном, когда ставки в экономике снижаются. Если же процентные ставки, напротив, растут, то держать длинные облигации становится невыгодно. В этом случае лучше обратить внимание на бумаги с фиксированным купоном, имеющие короткий срок до погашения, или облигации с плавающей ставкой.

Заключение

Теперь вы больше знаете о доходности облигаций и такие фразы, как «эффективная доходность» и «доходность к погашению» вас больше не пугает. Зная, как рассчитывается тот или иной показатель, вы можете понять, сколько заработаете на облигации за год и сколько, если будете держать ее до погашения, или если будете реинвестировать полученную прибыль в тот же выпуск. И поймете, какой стратегии вам лучше следовать. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Источники

  • https://greedisgood.one/dohodnost-k-pogasheniyu
  • https://strategy4you.ru/finansovaya-gramotnost/doxodnost-obligacij.html
  • https://ofzdohod.ru/bonds/parametry-i-dokhodnost/profit/
  • https://greedisgood.one/dohodnost-obligatsiy
  • https://alfainvestor.ru/kak-rasschitat-dohodnost-obligacii-i-kakie-vidy-dohodnosti-byvajut/
  • https://Yango.pro/blog/dohodnost-obligaciy-prostymi-slovami/

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Юридическая консультация в Москве, статьи по праву и судам
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: